مع تسارع وتيرة شيخوخة السكان في الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات المتقدمة، يواجه المستثمرون تحديات غير مسبوقة قد تعيد تشكيل المشهد في الأسواق المالية العالمية.
في عام 2025، سيبلغ عدد الأمريكيين الذين يصلون إلى سن 65 عامًا رقمًا قياسيًا، مما يثير تساؤلات حول مستقبل العوائد الاستثمارية واستقرار الأسواق.
للاطلاع على المزيد من المواضيع والتقارير في صفحة مختارات أرقام
وتشير الدراسات إلى أن هذه التحولات الديموغرافية قد تؤدي إلى انخفاض في الطلب على الأسهم، مع توجه الأجيال الأكبر سنًا نحو تصفية أصولها للتقاعد، مما قد يضغط على تقييمات الأسواق ويقلص من العوائد المتوقعة.
في المقابل، قد تستفيد بعض الأسواق الناشئة من هذه التحولات، التي توفر فرصًا جديدة للاستثمار والنمو.. فهل تشكل هذه التغييرات العميقة في المجتمعات نهاية لتفوق بعض الأسواق وبداية للبعض الآخر؟
كيف تؤثر على الأسهم؟
– من المتوقع أن تتسارع وتيرة شيخوخة سكان العالم خلال العقود المقبلة، ما قد يُسفر عن نتائج سلبية على سوق الأسهم، وفقًا للخبراء الاستراتيجيين في “جيه بي مورجان”، والذين يقولون إن شيخوخة السكان أدت (تاريخيًا) إلى انخفاض العوائد، وانخفاض نمو الأرباح، وضعف التقييمات.
– وفقًا لتقرير صدر عن البنك الاستثماري في العام الماضي، فإن ارتفاع معدل الأشخاص الذين تزيد أعمارهم على 65 عامًا من عدد السكان بمقدار 1% خلال عشر سنوات، يرتبط بانخفاض بنسبة 0.92% في عوائد الأسهم سنويًا.
– مع تزايد أعداد المستثمرين الأكبر سنًا الذين يسعون إلى الادخار من أجل التقاعد، ينخفض رأس المال الاستثماري، مما يؤدي إلى تراجع الابتكار، بالإضافة إلى تباطؤ نمو القوى العاملة، الذي يؤثر سلبًا على نمو الأرباح.
– يعتقد الخبراء أن أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة ستتأثر على الأرجح بشيخوخة السكان في الولايات المتحدة بشكل أكبر من الأسهم الكبيرة، نظرًا لأن الأخيرة لديها عمليات ضخمة في الأسواق الخارجية.
– اتجاه الشيخوخة السكانية لن يؤثر على الدول بالتساوي، ففي الصين، من المتوقع أن تزداد نسبة كبار السن من السكان بمقدار سبع نقاط مئوية خلال العقد المقبل، وفي الولايات المتحدة، ستشهد ارتفاعًا أكثر اعتدالًا من 18.1% إلى 21.5%.
– في الوقت نفسه، فإن امتلاك 55% من الأمريكيين أسهمًا يشكل خطرًا على السوق، إذ لا يملك المستثمرون الأكبر سنًا في كثير من الأحيان رفاهية الاحتفاظ باستثماراتهم خلال فترات الركود والاضطرابات، ما يُفاقم التقلبات خلال عمليات البيع الهلعي مع تراجع السوق.
ما مدى عمق التأثيرات؟
– خلصت دراسة نشرتها جامعة شيفيلد البريطانية عام 2018، إلى أن التأثير النهائي لشيخوخة السكان على أسواق الأسهم قد يكون محدودًا، حيث يؤثر الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي والاستثمار الأجنبي في المحافظ الاستثمارية إيجابًا على أسعار الأسهم.
– الدراسة التي ركزت على تأثير شيخوخة السكان في نيوزيلندا، سلّطت الضوء على أهمية مراعاة عوامل الاقتصاد الكلي إلى جانب التغيرات الديموغرافية، بالإضافة إلى الآثار التخفيفية المحتملة للاستثمار الأجنبي وسياسات هجرة العمالة الماهرة.
– انتقدت الدراسة “فرضية دورة الحياة” (LCH)، والتي تشير إلى أن الأفراد لا يستهلكون بناءً على دخلهم الحالي وإنما الدخل المتوقع طوال حياتهم، وقال الباحثون إن النظرية “لا تثبت” في اقتصاد مفتوح مثل نيوزيلندا، حيث يُمكن للتقدم التكنولوجي والعوامل الدولية أن تُعوّض الآثار السلبية لشيخوخة السكان.
– يقول الباحثون: “رغم اختلاف التأثير المحتمل من بلد إلى آخر، فمن المرجح وجود قواسم مشتركة، وبالتالي، يُمكن للبحوث التي تُجرى على اقتصاد مفتوح متقدم صغير نسبيًا، مثل نيوزيلندا، أن تُوفِّر فهمًا أشمل عن التأثير العام”.
|
أكبر أسواق الأسهم في العالم ومعدلات الشيخوخة بها
|
||
|
البلد
|
حجم السوق
(تريليون دولار)
|
نسبة السكان فوق 65 عامًا
(%)
|
|
الولايات المتحدة
|
60.9
|
17.0
|
|
الصين
|
7.7
|
14.0
|
|
اليابان
|
5.6
|
30.0
|
|
الهند
|
4.4
|
7.0
|
|
المملكة المتحدة
|
3.9
|
19.0
|
|
كندا
|
3.3
|
19.0
|
|
فرنسا
|
3.2
|
22.0
|
|
ألمانيا
|
2.9
|
23.0
|
|
سويسرا
|
2.6
|
20.0
|
|
السعودية
|
2.4
|
3.0
|
*وفقًا لبيانات السكان في عام 2023 ، وأحدث تقدير لقيمة الأسهم من كوين ماركت كاب
– إن الدول التي لديها معدل شيخوخة أقل من 7% تصنف في فئة “المجتمعات الفتية”، وتلك التي لديها معدل يتراوح بين 7% و14% في فئة “مجتمعات متقدمة في العمر”، وبين 14% و21% هي “مجتمعات مسنة”، وأكثر من 21% “مجتمعات مسنة للغاية أو في مرحلة متقدمة من الشيخوخة”.
التحول قادم لأكبر الأسواق
– رغم تطمينات الباحثين، يشير أحد المؤشرات الموثوقة لسلوك المستثمرين إلى أن تقييمات الأسهم في الأسواق المتقدمة ستبلغ ذروتها خلال العقد المقبل تقريبًا، ثم تبدأ في انخفاض طويل الأجل.
– وجد باحثون أن نسبة السكان في منتصف العمر إلى كبار السن، أو ما يعرف بمعدل “M/O” (يُحسب بقسمة عدد السكان في الفئة العمرية بين 40 و49 عامًا على عدد من بفئة 60 و69 عامًا) في بلد ما، ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالدورات طويلة الأجل لسوق الأسهم.
– على سبيل المثال، هناك علاقة واضحة بين التحولات طويلة الأجل في معدل “M/O” ومؤشر “إس آند بي 500″، حيث بلغ ذروته في عام 2000 نحو 205 نقاط، بالتزامن مع ذروة فقاعة الإنترنت.
– ثم انخفض لأكثر من عقد من الزمان، وهي فترة تزامنت مع الأزمة المالية العالمية والسوق الهابط عامي 2008 و2009 (قرب 146 نقطة)، وظلت النسبة في اتجاه صعودي منذ منتصف العقد الأول من القرن الجاري.
– إن ارتباط النسبة بالدورات الاقتصادية طويلة الأجل كان مثيرًا للإعجاب، وفقًا لـ “جون جياناكوبلوس”، أستاذ الاقتصاد بجامعة ييل، والذي وجد أدلةً على أن التركيبة السكانية تُقدم “تفسيرًا واحدًا” لفترات الازدهار والكساد المتناوبة التي استمرت 20 عامًا منذ الحرب العالمية الثانية.
– تشير التوقعات إلى أن معدل “إم/ أو” سيرتفع حتى منتصف ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين (مع أنه لن يصل أبدًا إلى مستوى ذروة فقاعة الإنترنت) ثم سينخفض في عام 2050.
– عند تفسير ذلك، يقول “جياناكوبلوس” إنه من المهم التركيز على اتجاه المعدل ومستواه المطلق، مشيرًا إلى أن “التأثير الديموغرافي سيكون أقل قليلاً في المستقبل، لكنه سيتزامن مع تباطؤ نمو سوق الأسهم في أوائل الثلاثينيات”.
ماذا سيفعل المستثمرون؟
– سيكون على المستثمرين في أسواق مثل أمريكا إعادة التخطيط للتقاعد، فرغم أن التوقعات الديموغرافية ليست دقيقة دائمًا، تشير التحليلات إلى أن المستثمرين قد يرغبون خلال العقد القادم في خفض حصص الأسهم في محافظهم دون المستويات التي تتوقعها بعض الصناديق الاستثمارية والمخططون الماليون.
– توصي صناديق شركة “فانجارد” التي تركز بشكل أكبر على خطط التقاعد، بتخصيص 30% من المحفظة التقاعدية للأسهم الأمريكية، و20% إضافية للأسهم غير الأمريكية.
– من المتوقع أن ينخفض متوسط معدل “إم/ أو” في دول العالم (باستثناء أمريكا) خلال الـ 25 عامًا المقبلة، لكن هذا الانخفاض سيكون أقل حدة مما هو عليه في الولايات المتحدة، وفقًا للبنك الدولي.
– تشير تقديرات البنك أيضًا إلى أن العديد من الأسواق الناشئة في إفريقيا وآسيا ستحظى بمعدل “إم/ أو” أعلى خلال الربع قرن المقبل، وهو اتجاه قد يدفع المستثمرين المهتمين بتحليل الاتجاهات الديموغرافية إلى تحويل بعض الأموال من الأسهم الأمريكية إلى الأسواق الناشئة.
المصادر: أرقام- دراسة بعنوان “Does an growing old inhabitants affect inventory markets? Proof from New Zealand”- ماركت ووتش- بزنس إنسايدر- بيانات البنك الدولي- كوين ماركت كاب- منظمة “أليانس فور لايف تايم إنكم”- تقرير شات جي بي تي- آنسر إيه آي
(operate (d, s, id) {
var js, fjs = d.getElementsByTagName(s)[0];
if (d.getElementById(id)) return;
js = d.createElement(s); js.id = id; js.async = true;
js.src = “//join.fb.internet/en-US/sdk.js#xfbml=1#xfbml=1&appId=1581064458982007&model=v2.3”;
fjs.parentNode.insertBefore(js, fjs);
}(doc, ‘script’, ‘facebook-jssdk’));
